Hoy, 23 de febrero de 2026, el dólar en Colombia abrió la semana en $3.691,34 pesos colombianos, una cifra que esconde una historia de dos mundos: hace apenas doce meses cotizaba a $4.073 — la diferencia, de más de $380 pesos, representa una de las apreciaciones más contundentes del peso en la última década. El peso colombiano cerró 2025 como una de las monedas más fuertes de América Latina, con una revaluación del 13% frente al dólar, un desempeño que dejó atónitos a los analistas que a principios del año anterior proyectaban una divisa debilitada por el populismo, la incertidumbre fiscal y las tensiones con la administración Trump. Pero el contexto que viene es radicalmente distinto: con elecciones presidenciales a solo 97 días, la pregunta ya no es dónde está el dólar, sino cuánto puede moverse antes de que un nuevo presidente tome posesión.

La revaluación del peso colombiano en 2025 tiene cuatro explicaciones fundamentales que los analistas coinciden en señalar. La primera y más poderosa es la debilidad global del dólar: el índice DXY, que mide la moneda estadounidense frente a una canasta de divisas, cayó cerca del 10% durante el año, arrastrando consigo a casi todos los pares de divisas emergentes. Esta caída estructural del dólar, atribuida a la diversificación de reservas internacionales hacia el oro y la plata — impulsada por tensiones geopolíticas — y a las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, fue el motor principal de la apreciación colombiana. El analista José Luis Mojica de Bancolombia lo describe como una "desincronización de la política monetaria": mientras la Fed baja tasas, Colombia las sube.

A estas fuerzas se suma el fenómeno del "trade electoral", explicado por Munir Jalil, economista jefe de BTG Pactual para la región Andina: los inversores extranjeros, que anticipan un posible cambio de gobierno en Colombia tras cuatro años de administración Petro, están posicionándose de manera especulativa en activos colombianos esperando que el próximo presidente sea más pro-mercado. "Los extranjeros están muy interesados en Latinoamérica, esperando un cambio electoral pro-mercado. En Colombia se anticipa una valorización debido a este trade electoral", indicó. La Renta Fija colombiana a largo plazo, con rendimientos de entre 11% y 12% anual, es el activo estrella del año.

Las elecciones presidenciales colombianas del 31 de mayo de 2026 son, sin duda, el evento económico más importante del año para Colombia. El proceso se ha caracterizado desde su inicio por una polarización extrema, agravada por el magnicidio del precandidato Miguel Uribe Turbay en agosto de 2025, y por la disputa alrededor de la consulta popular del gobierno Petro. El 8 de marzo de 2026 se celebrarán simultáneamente las elecciones legislativas y tres consultas interpartidistas que definirán los candidatos de los bloques de izquierda (Frente Amplio), centroderecha (Gran Consulta por Colombia) y centroizquierda (Frente por la Vida).

En enero de 2026, el Banco de la República tomó una decisión que sorprendió a una parte del mercado: subir la tasa de interés de referencia al 10,25%, marcando un quiebre con el ciclo de recortes que había caracterizado 2024 y parte de 2025. La causa fue directa: la inflación, que se esperaba converger hacia la meta del 3%, cerró 2025 en 5,1% y amenaza con escalar aún más en 2026. La decisión tiene efectos contradictorios: por un lado, atrae capital extranjero de corto plazo que busca el alto rendimiento de los activos colombianos (carry trade), lo que aprecia el peso. Por otro, encarece el crédito, frena la inversión privada y presiona el crecimiento económico, que se proyecta en 2,8% del PIB para 2026.

---

Economía Real

La paradoja del peso fuerte colombiano es que, si bien protege a quienes tienen deudas en dólares o importan bienes de consumo, golpea con fuerza a sectores enteros de la economía. El sector exportador no petrolero — flores, café, banano, textiles — recibe menos pesos por cada dólar de venta, erosionando sus márgenes. El sector turístico receptivo ve cómo Colombia se encarece para los viajeros internacionales. Los colombianos en el exterior que envían remesas reciben menos pesos por sus giros. Y el propio gobierno, que tiene parte de sus ingresos en dólares (petróleo, regalías), recauda menos en moneda local para financiar el gasto público. La analista Lorena Gutiérrez, decana de la Universidad San Buenaventura, señala que la apreciación cambiaria no es gratuita: "Refleja una economía que todavía atrae capital, pero en un contexto de debilitamiento fiscal que eventualmente deberá ajustarse."